■赢在具身智能的未来

端木彰 / 作者

晓风 / 编辑

长期以来，大家习惯把“上市公司”等同于行业龙头。但在今天的具身智能赛道，这个认知正在被彻底颠覆。

一批还未上市的机器人企业，凭借硬核技术与资本加持，估值早已冲进百亿量级，实力碾压大量A股上市公司。

2026开年至今，具身智能企业融资不断，接连9家企业估值突破了百亿，具身智能“百亿估值俱乐部”已经正式成型，在这13家未上市企业里，极可能冲出行业巨头。

01

时代变了：能领跑技术与产业化，才是真龙头

资本市场和行业舆论都有一个根深蒂固的认知：一家公司是不是龙头，看它有没有上市。

上市=规模大、实力强、话语权高

未上市=初创、弱小、不成气候

但这套标准，放到今天的具身智能赛道，已经完全失效。

当所有人还在盯着A股、港股里为数不多的具身智能上市公司时，一批硬核企业，早已凭借技术、产品、资本的三重加持，跑出了令全行业侧目、甚至让不少上市公司都望尘莫及的体量。

它们没有上市，没有公开财报，没有资本市场的短期业绩压力，却靠着整机、核心关节、减速器、伺服电机、灵巧手、大模型控制等关键环节的突破，迅速成为资本争抢的对象，估值一路飙升，直接迈入百亿量级。

在具身智能这个技术为王、量产为王、落地为王的赛道里，真正决定行业格局的，不是有没有敲钟上市，而是谁能做出真正能用、能规模化、能改变产业的产品。

我们甚至可以说：当下具身智能的龙头，就在这批未上市、却手握百亿估值的硬核玩家之中。

02

2026具身智能“百亿俱乐部”正式成型

随着核心部件国产化突破、具身智能应用场景逐步落地，一批优质企业率先跑出，有的已经登陆资本市场，成为国内具身智能产业化的标杆。

还有一些企业虽然尚未上市，但估值站稳百亿元量级，形成了业内公认的具身智能百亿俱乐部。这些企业有几个共同特征：

• 均为未上市企业；

• 聚焦具身智能核心赛道；

• 技术壁垒清晰，量产能力被资本认可；

• 最新一轮融资后，估值都在百亿量级以上。

它们没有上市光环加持，却在真实实力、技术进度、资本认可度上，全面超越大量A股、港股上市的传统装备、自动化公司。

下面这份“百亿估值俱乐部”名单，才是2026年中国具身智能的真实第一梯队：

1. 银河通用（Galbot）

最新估值：200亿+

核心投资方：国家人工智能产业基金、中信、中银、上汽、中芯聚源、深创投

核心业务：通用具身智能机器人，春晚无彩排机器人，零售无人化方案

2. 智元机器人（AGIBot）

最新估值：150亿+

核心投资方：腾讯、京东、比亚迪、高瓴、鼎晖、高榕、百度风投

核心业务：全栈人形机器人，远征 A1、哪吒，“本体 + 租赁平台” 模式

3. 宇树科技（Unitree）

最新估值：120亿+

核心投资方：腾讯、阿里、蚂蚁、吉利、中国移动、深创投

核心业务：四足 / 人形机器人，核心部件自研率 95%+，已 IPO 辅导

4. 自变量机器人

最新估值：百亿量级

核心投资方：字节跳动、红杉中国、上汽、美团龙珠、中金

核心业务：端到端多模态具身模型，轮式双臂机器人，核心部件全自研

5. 千寻智能

最新估值：百亿量级

核心投资方：云锋、混沌、红杉、哈勃、顺为

核心业务：具身大模型 + 工业人形机器人，已落地宁德时代、京东场景

6. 智平方（AI² Robotics）

最新估值：百亿量级

核心投资方：百度战投、中车、沄柏资本

核心业务：VLA 具身基础模型龙头，工业千台级订单落地

7. 灵心巧手

最新估值：百亿量级

核心投资方：红杉中国、蚂蚁、博佳、浙创投

核心业务：高自由度灵巧手，全球市占率 80%+，人形机器人核心部件

8. 星动纪元

最新估值：百亿量级

核心投资方：三星、阿里、联想、海尔、吉利、中芯聚源

核心业务：全栈自研，ERA 系列具身模型

9. 逐际动力（LimX Dynamics）

最新估值：百亿量级

核心投资方：阿联酋磊石、京东、蔚来资本、上汽、东方富海

核心业务：多形态足式 / 人形机器人，小脑基础模型

10. 星海图（StarSea）

最新估值：百亿量级

核心投资方：美团龙珠、正心谷、高瓴、毅峰、凯辉

核心业务：端到端具身大模型，自动驾驶技术迁移

11. 众擎机器人

最新估值：百亿量级

核心投资方：一线美元基金 + 产业资本

核心业务：工业人形机器人、柔性执行器，已股改

12. 乐聚机器人

最新估值：百亿量级

核心投资方：地方产业基金、智能制造资本

核心业务：教育 / 商用服务人形机器人，已股改

13. 神玑技术

最新估值：百亿量级

核心投资方：合肥国投、IDG、中芯聚源、元禾璞华

核心业务：车规级智驾 / 机器人芯片，具身智能算力底座

03

为什么未上市企业，反而能吊打上市公司？

在很多人印象里，上市公司资金雄厚、品牌响亮、资源集中，理应是行业领跑者。但在具身智能这条极度前沿的赛道里，未上市企业反而形成了碾压级优势，背后是三层核心逻辑。

第一，上市公司被业绩绑架，未上市企业敢赌未来。上市公司每季度要交财报、看利润、稳股价，很难在短期看不到回报的前沿技术上持续重投。而具身智能、人形机器人，本质是长周期、重研发、慢回报的赛道。未上市企业没有财报压力，可以把全部资源砸向整机研发、关节迭代、算法训练、产线打磨，用时间换技术壁垒。

第二，赛道太新，上市公司反应不过来。具身智能不是简单的自动化升级，而是机器人+大模型+算力+传感器+控制的全新物种。传统上市公司的组织、技术、人才结构，很难快速适配这种颠覆性变革。反而是一批专注、聚焦、船小好掉头的创业公司，从第一天就all in具身智能，更快跑通技术路线、更快接近量产。

第三，资本用真金白银，重新定义“龙头”。资本很清楚，具身智能的终局，不看谁先上市，而看谁先做出能用、便宜、可量产的机器人。这批未上市企业，正是因为摸到了产业化的临界点，才被资本推上百亿估值。

上市公司赢在现在，未上市的百亿俱乐部，赢在具身智能的未来。

04

谁会最先从“百亿俱乐部”冲进资本市场？

目前，具身智能的竞争已经从单纯的技术比拼，进入量产能力、落地速度、供应链成熟度的综合决战。三类玩家一定是佼佼者：

第一类，能量产的整机厂商。人形机器人一旦进入小批量量产、订单持续落地，营收与增长故事最容易被资本市场理解。只要有清晰的量产时间表和客户验证，最容易成为第一波上市的具身智能龙头。

第二，能解决“卡脖子”环节的实力派。减速器、伺服电机、一体化关节、力传感器……谁能真正实现国产替代+规模化供货，谁就拥有最稳的基本盘，也是资本眼中的 “硬通货”。

第三，能落地真实场景的公司。工业、物流、居家、商用服务……谁能先把机器人从“展厅”走到“现场”，谁就能拿到持续现金流，打通从技术到商业的最后一公里。

未来，中国具身智能的真正格局，就藏在这份“百亿估值俱乐部”名单里。不是上市了才是龙头，而是能成为龙头的，迟早会上市。